早报记者毛明江

路透集团昨天表示，预计在第一波公司债发行浪潮中，20家发行人将总共融资约1000亿元人民币（约133亿美元）。

路透的一份调查表明，中国的固定收益市场主要是政府债券和中央银行票据，共占发行在外债券总量近70％。但公司债发行量必将大幅增加，因为股票融资会摊薄收益，而银行贷款期限往往不够长；需求方面，长期投资者，如保险公司和养老金基金迫切需要更长期的产品。

同时，目前上市公司债券发行的监管已转至证监会，以推动企业债市场的发展。

2006年中国债券发行总量为5.68万亿人民币（约7550亿美元），发行在外的债券11.6万亿人民币（约1.5万亿美元）。中国的债券市场是银行所主导的市场。市场77％发行在外的债券都在银行手中。保险公司持有7％，而基金仅持有3％。

由于近期股票市场的强劲表现，部分非银行金融机构进一步减持债券，债券持有比率从去年的6％减少到了不到0.5％。同期银行的债券持有比率从去年的74％增加到了77％。

不过，路透表示，美国爆发的次级房贷危机凸显了在债券市场透明度不足。在中国的公司债发行过程中，由于缺乏利率基准、经纪人（以至缺乏市场观点），以及最根本的流动性，新资产类别的估值问题重重，投资者将举步维艰。

“如果市场透明度提高，交易量就会增加，尤其在中国。经纪人有助于提高透明度，但本地一些银行根本不使用经纪人。如果银行能够克服对经纪人的恐惧，那么就可以像全球其他市场一样真正由市场决定收益率曲线。”巴伐利亚银行上海金融市场经理AlvinGian表示。

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